Investimento Público: Aportes, Fundos de Contrapartida e o Modelo Israelense

Ancorar a P&D pública

O financiamento público desempenha um papel essencial no desenvolvimento dos ecossistemas de Deep Tech, particularmente durante os estágios iniciais de P&D. Na última década, Chile, Brasil, Uruguai, Argentina e Colômbia introduziram programas públicos, de impulsos de patentes a milhões de dólares em fundos de contrapartida anuais, para fomentar o empreendedorismo de base tecnológica.

Esses mecanismos de apoio foram vitais para fechar a lacuna de financiamento, permitindo às startups avançar da P&D inicial à entrada no mercado sem forte diluição de capital. Os programas de financiamento público representaram 70% de todo o financiamento de deep-tech no Brasil, como apontou a EMERGE em 2024. Os governos reconhecem cada vez mais que as startups de Deep Tech são um componente vital da competitividade nacional: veja o roadmap de semicondutores da Costa Rica para atrair IED (2024) e o roadmap do Chile para avançar seu setor de tecnologia quântica.

Os governos reconheceram cada vez mais que as startups de Deep Tech não se tratam apenas de fomentar a inovação: também são um componente vital da competitividade nacional.

No entanto, essa forte dependência dos programas públicos sinaliza um desequilíbrio que poderia dificultar a maturidade do ecossistema a longo prazo. Nos EUA, na UE e na OCDE, as empresas aportam mais de 60% do financiamento de P&D (quase 80% na China), enquanto a participação governamental gira em torno de 20–30%. Na LATAM, ao contrário, o Estado sustenta cerca de 60% da P&D, muito acima de seus pares, enquanto os investidores privados aportam apenas cerca de 35%.

O financiamento público costuma se manifestar de duas formas. Primeiro, os aportes não dilutivos, que preservam o capital para fundadores e investidores iniciais ao mesmo tempo em que melhoram a eficiência do capital, algo especialmente importante porque os projetos de Deep Tech muitas vezes exigem pesquisa prolongada antes de surgir um produto viável. Segundo, os programas de fundos de contrapartida. Inspirados no modelo israelense, os governos da Argentina e do Uruguai implementaram iniciativas de fundos de contrapartida que coinvestem com o capital de risco privado e os investidores-anjo, reduzindo o risco para os investidores privados e criando um efeito multiplicador.

O desafio é aumentar o volume de financiamento, ou é melhorar a qualidade e a eficiência dos recursos disponíveis?
Uma pergunta levantada na pesquisa

O papel central do setor público deveria ser complementar e mitigar o risco do investimento privado em deep-tech por meio de programas direcionados, esquemas de fundos de contrapartida, zonas econômicas especiais, laboratórios compartilhados e aportes de P&D aplicada, ao mesmo tempo em que avança o marco regulatório via leis de transferência de tecnologia, corporações de desenvolvimento econômico empoderadas, educação STEM e licenciamento simplificado. Embora a América Latina já abrigue exemplos promissores no Chile, na Argentina, no Brasil e além, esses instrumentos continuam fragmentados demais e limitados em escala. Tecê-los em um manual coerente e de alcance regional será essencial.

# O caso do biotech no Brasil: financiamento público amplo, mas raso

O setor de biotech no Brasil se destaca como um dos ecossistemas de Deep Tech mais maduros da região, representando quase 60% das startups de biotech da América Latina. Programas de financiamento público como PIPE FAPESP e FINEP foram instrumentais. No entanto, os participantes apontaram que os aportes ainda tendem a ser "financiamento de baixo ticket", insuficiente para cobrir plenamente as substanciais necessidades de P&D e de montagem de laboratório essenciais para escalar. Em vez de aumentar o número de rodadas de financiamento, os investidores brasileiros sugeriram aumentar os valores por rodada.

FAPESP: Uma agência líder de financiamento em nível estadual, central para apoiar tanto a pesquisa fundamental quanto a inovação por meio de colaborações academia-empresa.
Programa PIPE: Inspirado no modelo SBIR dos EUA, financia P&D inovadora em pequenas empresas com sede em São Paulo.
Pesquisa Cooperativa para a Inovação: Fomenta parcerias estruturadas entre universidades e empresas, com programas em IA, mobilidade avançada e biotech junto a Shell, IBM e GSK.
Centros Internacionais de Pesquisa: Em março de 2025, a FAPESP lançou uma iniciativa de R$5 milhões para impulsionar a competitividade de Deep Tech de São Paulo, focando inicialmente em um centro de biologia para respostas imunes e inflamatórias.
FINEP: Ligada ao Ministério da Ciência, Tecnologia e Inovação (MCTI), a FINEP é a principal financiadora federal de P&D e inovação empresarial do Brasil.
Programa Mais Inovação: Lançado em 2024, um programa federal carro-chefe que oferece aportes não reembolsáveis e crédito para empresas intensivas em P&D em saúde, energia, TICs e sustentabilidade.
Incentivos para atrair centros de P&D privados: Em parceria com o BNDES, a FINEP oferece US$500 milhões para incentivar firmas multinacionais e nacionais a montar hubs de P&D no Brasil.

# Fundos de contrapartida na Argentina, no Chile e no Uruguai

Os esquemas de fundos de contrapartida endereçam a conhecida falha de mercado do subinvestimento privado em inovação ao coinvestir capital público junto a recursos privados, tipicamente cobrindo 40–60% dos custos elegíveis com a condição de que os parceiros privados aportem o restante. Essa estrutura alinha incentivos, impõe uma validação rigorosa de projetos e cria um ciclo autossustentável.

O ressurgimento de Israel desde a crise de meados dos anos 1980 deve muito a três programas carro-chefe. A Lei de P&D de 1985 reembolsava até 50% da P&D corporativa, elevando o gasto privado em P&D a 4% do PIB. O Programa de Incubadoras de 1991 alavancou US$600 milhões para respaldar 24 incubadoras privadas, impulsionando 1.700 startups. O Programa Yozma de 1993 injetou US$100 milhões em dez fundos de VC (40% público, 60% privado), acendendo uma indústria de risco doméstica que hoje gere mais de US$10 bilhões e gerou mais de US$80 bilhões em criação de valor.

O manual de fundos de contrapartida de Israel é uma extensão de sua doutrina de segurança: o serviço obrigatório em unidades tecnológicas de elite das FDI, especialmente a 8200 e a 81, canaliza milhares de engenheiros para a economia civil; só os ex-integrantes da Unidade 8200 lançaram mais de 1.000 startups.^, No contexto latino-americano, uma mobilização público-privada comparável em larga escala exigiria racionais distintos alinhados às forças domésticas, inovação baseada em recursos naturais, adaptação climática, proteção da biodiversidade, saúde pública, biossegurança ou logística.

Argentina, FONDCE (2017): Inspirada em Israel, a Lei de Empreendedores da Argentina estabeleceu o FONDCE ("Fundo de Fundos") para respaldar aceleradoras de base científica e VCs de estágio inicial, e simplificou a formação de empresas para menos de 24 horas. Em dois anos, cinco aceleradoras apoiadas pelo FONDCE haviam investido em 79% dos empreendimentos de Deep Tech da Argentina financiados por investidores. Entre seus alumni estão a NotCo e a Autofact.
Chile, CORFO (desde o início dos anos 90): Por meio do FONTEC (agora sob o guarda-chuva da Innova), a CORFO fornece aportes reembolsáveis que cobrem 40–65% dos custos privados de P&D. O fundo FONDEF cofinancia P&D conjunta pré-competitiva entre a academia e as firmas.
Uruguai, Lei 20.075 e o Innovation Hub: O Uruguai promulgou a Lei 20.075 (2022, aprovada em 2023) para impulsionar os empreendimentos de Deep Tech, e em maio de 2024 inaugurou o Uruguay Innovation Hub (UIH) com US$10 milhões para um programa de fundos de contrapartida 1:1.^,