Índice de Descuento LATAM en Deep Tech
Un instrumento al estilo MSCI para una brecha que solo se mide en acciones cotizadas
Las acciones cotizadas de LATAM se negociaban a −48,4% frente al mundo al 30 de junio de 2026 y el deep tech probablemente refleja la brecha, pero nada la mide; construye un índice replicable y de metodología abierta.
El fundamento
El número que todos citan es prestado. El descuento precio-valor libro de LATAM frente al mundo era de −48,4% al 30 de junio de 2026, estrechado desde el −51% que el informe publicó para 2024, y se calcula sobre 83 empresas cotizadas de gran y mediana capitalización, 58,96% brasileñas y 25,9% mexicanas. Itaú BBA atribuye buena parte de la brecha a que LATAM tiene, en sus palabras, “prácticamente poca exposición” al sector tecnológico. La única cifra dura de descuento en circulación se mide, por lo tanto, sobre un índice que excluye casi todo aquello de lo que trata este informe.
Un índice de descuento de deep tech valora el mismo activo a ambos lados de una frontera. La unidad es un par emparejado, un emprendimiento de LATAM y su comparable más cercano fuera de la región, en la misma etapa, vertical y rango de ingresos, con el diferencial de valuación de entrada reportado junto a las fricciones que plausiblemente lo explican, entre ellas el tiempo hasta la aprobación regulatoria y el tiempo hasta la salida. Lo alimentan estadísticas de reguladores, registros a nivel de operación y una encuesta a fundadores e inversores, y la metodología se publica para que una lectura en disputa pueda reproducirse en lugar de quedar en debate.
La objeción más fuerte es que la brecha puede estar cerrándose sin necesidad de un índice. Las acciones de LATAM rindieron +55,67% en 2025 y el descuento frente al mundo se estrechó cerca de 2,6 puntos entre la lectura de Itaú BBA de 2024 y la ficha de MSCI del 30 de junio de 2026, que es exactamente lo que predecía la tesis del informe sobre el error temporal de valuación. Ese es justamente el argumento para instrumentarla. En una serie que se mueve así de rápido, una sola lectura sin fecha no vale nada, y un asignador necesita la dirección del movimiento más que el nivel.
La evidencia
Qué desbloquea
Una cifra fechada y reproducible del descuento en deep tech, para que la política y el capital discutan una brecha medida y no un dato prestado de la bolsa.
Ya se hizo antes
Europa, el State of European Tech de Atomico
El informe anual State of European Tech de Atomico convirtió una queja difusa sobre el capital europeo faltante en afirmaciones contables. Su edición de 2024 estableció que los fondos de pensiones representan menos del 5% de los 50 principales inversores de deep tech por número de operaciones en Europa y EE. UU., lo que identifica a la clase de asignador ausente en vez de describir una escasez. El instrumento es repetible y está fechado, y LATAM no tiene equivalente.
Primeros movimientos
- 0–6 meses
Reformula la línea base con su fecha y su denominador
Reformula el descuento en todos los lugares donde aparece con su fecha, su índice y su denominador, −48,4% frente al MSCI ACWI al 30 de junio de 2026 sobre 83 constituyentes cotizados, y publica el cálculo para que cualquier lector pueda rehacerlo con la ficha siguiente.
Equipo de investigación del LADP + secretaría de la coalición - 6–18 meses
Construye el panel de pares emparejados
Reúne una meta de 100 a 150 emprendimientos de LATAM emparejados con comparables de fuera de la región por etapa, vertical y rango de ingresos, y reporta el diferencial de valuación de entrada con bandas de confianza y cobertura por celda.
Equipo de investigación del LADP + LAVCA + IDB Lab - 18–36 meses
Adjunta las fricciones y refresca según cada insumo
Publica un anexo de fricciones con fuente en los reguladores, tiempo hasta la aprobación regulatoria, tiempo hasta la salida, ciclos de presentación y certificación, y fija la cadencia de actualización por flujo de insumo: la pata de mercado con cada ficha trimestral, las patas de operaciones y de reguladores una vez al año.
Reguladores nacionales + secretaría de la coalición + socios universitarios de investigación
Cómo sabríamos que funcionó
- Cantidad de pares emparejados entre emprendimientos de LATAM y de fuera de la región en el panel, publicada en cada versión, llegando a 100 o más.
- Diferencial mediano de valuación de entrada de los pares emparejados, reportado con bandas de confianza en cada versión, y si se estrecha o no.
- Proporción de insumos del índice con fuente identificada y fecha de corte, verificada en cada versión, sostenida en 100%.
- Reproducciones independientes de la metodología publicada por parte de un tercero, contadas cada año, en una o más.
Qué puede salir mal
El índice se vuelve una cifra de campaña
Un índice construido por una coalición que quiere que LATAM se vea infravalorada se leerá como un artefacto de lobby. Conténlo publicando el método y los pares emparejados en bruto antes de cualquier titular, y reportando resultados que vayan en contra de la tesis, como lo hace el estrechamiento de −51% a −48,4%.
No existen comparables emparejables donde importa
El deep tech de LATAM se concentra en etapa semilla, donde las valuaciones privadas son escasas y a menudo no se divulgan, así que el panel puede quedar más ralo justo donde la brecha es más ancha. Conténlo reportando la cobertura por etapa y vertical, y negándote a publicar un diferencial para cualquier celda por debajo de un mínimo declarado.
Quién actúa
Se apoya en
02 Métricas e historias de éxito Un marco de KPI para deep tech
14 Investigación y visibilidad Un bien común de datos abiertos y un catálogo de financiamiento
Los datos que la sustentan
Los activos latinoamericanos cotizan muy por debajo de sus pares globales y de mercados emergentes, y muy por debajo del promedio histórico. La afirmación central del informe: es una valoración errónea con solución.
Actualizada el 30 de junio de 2026, MSCI.
FuentesMSCI, MSCI Emerging Markets Latin America Index (USD), Index Factsheet; Itaú BBA Equity Strategy Team, Latam & Brazil Equity Strategy: Thematic Book
| Categoría | Valor |
|---|---|
| promedio histórico | −13.9% |
| frente a mercados emergentes | −22.9% |
| frente al mundo | −48.4% |
Por qué se achicó el descuento. Un 2025 de 55,67% revaluó la región y cerró la brecha con el mundo de -51% a -48,4%. 2026 es el acumulado del año. Es la tesis de "valoración errónea temporal" del informe cumpliéndose en parte.
No está en el informe publicado. Se agregó después.
FuenteMSCI, MSCI Emerging Markets Latin America Index (USD), Index Factsheet
| Año | Valor |
|---|---|
| 2022 | +9.51% |
| 2023 | +33.54% |
| 2024 | −26.02% |
| 2025 | +55.67% |
| 2026 | +10.75% |