Qual é o melhor país da América Latina para investir em deep tech? O Radar Deep Tech LATAM 2025, apresentado pela EMERGE (Emerge Brasil) e pelo Cubo Itaú em 11 de setembro, oferece duas respostas defensáveis, e são respostas diferentes. No mapeamento da EMERGE, que cobre 1.316 empresas de deep tech na região, o Brasil concentra 952, ou 72,3% do total. Na tabela da EMERGE de investimento privado em deep tech em 2024, a ordem é Chile com US$607,2 milhões, Argentina com US$486 milhões e Brasil com US$216 milhões. Onde estão as empresas e onde está o capital privado são dois mapas de uma mesma região e, lidos em conjunto, descrevem forças nacionais complementares.

Uma ressalva sobre como ler essas séries. Os números de investimento da EMERGE são fluxos de um único ano e suas contagens de empresas são um estoque, de modo que não podem ser divididos para obter capital por empresa. Ambos vêm de um mapeamento secundário, e não de registros de operações que tenhamos rederivado por conta própria, então os citamos tal como foram reportados e como o melhor retrato regional independente disponível.

O Brasil construiu o pipeline mais profundo da região

952 empresas é um resultado industrial. Nosso relatório, que sai no fim deste mês, situa o Brasil em 1.048 empresas de deep tech, cerca de 40,8% do nosso mapeamento regional; essa participação difere dos 72,3% da EMERGE porque nossa taxonomia destaca inteligência artificial e criptografia como verticais próprias, de modo que os dois percentuais respondem a perguntas diferentes sobre o mesmo país. Só São Paulo reúne 329 dos empreendimentos do nosso mapeamento, aproximadamente 29% de todos os empreendimentos das nossas dez principais cidades, e o Brasil responde por cinco desses dez polos.

O pipeline é concreto e é científico. A brain4care, em monitoramento não invasivo de pressão intracraniana, foi a maior receptora brasileira de investimento em deep tech em 2024 pela contagem da EMERGE. A Symbiomics, de Florianópolis, desenvolve plataformas de microbioma, genômica e aprendizado de máquina para insumos agrícolas biológicos e recebeu cerca de US$2,7 milhões ao longo de 2024 na mesma base, um número de um único ano e não um total da empresa, a terceira maior do país. A Nintx converte biologia de plantas e microrganismos extraída de ecossistemas brasileiros em terapias multialvo. A FabNS, spinoff da UFMG em Belo Horizonte, comercializa espectroscopia Raman intensificada por ponta para imageamento químico em resolução nanométrica.

O que o Brasil não construiu no mesmo ritmo é a camada privada acima dos seus programas públicos. A edição 2024 da EMERGE reportou que os programas públicos de financiamento respondiam por 70% de todo o financiamento de deep tech no Brasil, uma participação do volume financiado. Sua edição 2025 descreve o mesmo terreno como contagem de empresas: 47% das deep techs brasileiras não receberam investimento algum, 36% dependem exclusivamente de recursos públicos e 7% receberam capital privado. Volume em um caso e empresas no outro, portanto os dois enquadramentos pertencem a frases separadas. Para um investidor, os 7% são o número operativo, porque a população de deep techs brasileiras sem investidor privado estabelecido é muito grande.

Chile e Argentina construíram o lado do capital

O Chile lidera a tabela de investimento de 2024 da EMERGE com US$607,2 milhões, e a EMERGE atribui cerca de 75% desse total nacional a uma única empresa: a NotCo, que usa inteligência artificial para formular alimentos de base vegetal e que a EMERGE situa em aproximadamente US$466 milhões acumulados. Os US$466 milhões são acumulados ao longo da vida da empresa, enquanto os US$607,2 milhões são de um único ano, de modo que os 75% são a caracterização da EMERGE em sua própria base e não a reformulamos como participação no fluxo de 2024. O dado mais transferível é o cap table da NotCo, onde aparecem Tiger Global, Bezos Expeditions e Kaszek: uma empresa latino-americana de deep tech pode ser precificada por capital de crescimento internacional.

O Chile também opera o que é amplamente reconhecido como o programa público de inovação mais bem-sucedido da região. O Start-Up Chile já concedeu aportes sem diluição de US$40 mil e reporta ter apoiado mais de 3.000 startups de 85 países, números informados pelo próprio programa e não verificados de forma independente por nós. A Photio, em Huechuraba, produz aditivos de nanopartículas que transformam superfícies urbanas em agentes de purificação do ar. A Strong by Form, em Santiago, fabrica digitalmente componentes estruturais de madeira destinados a substituir aço, concreto e alumínio. A Splight desenvolve IA para operação de redes elétricas voltada a curtailment e congestionamento. A EMERGE conta de 72 a 73 empresas chilenas, uma base pequena que produz rodadas grandes.

A Argentina ocupa o segundo lugar dessa tabela, com US$486 milhões e 145 empresas pela contagem da EMERGE, e é o país que desenhou sua camada de investidores com maior deliberação. A Lei do Empreendedor de 2017 criou o FONDCE, um fundo de fundos que financia aceleradoras de base científica e capital de risco de estágio inicial, e simplificou a abertura de empresas para menos de 24 horas. Nos dois primeiros anos de vigência da lei, cinco aceleradoras apoiadas pelo FONDCE já haviam investido em 79% dos empreendimentos argentinos de deep tech com investimento, segundo levantamento publicado em 2021 que descreve o período inicial da lei, não a situação atual. Entre os egressos do FONDCE estão NotCo e Autofact.

O pipeline argentino é visível em todos os estágios. A Satellogic, fundada em Buenos Aires em 2010 e hoje listada em bolsa, opera uma constelação de 34 satélites de alta resolução, com Liberty Strategic Capital, Tencent e o BID entre seus financiadores. A Puna Bio, também de Buenos Aires, deriva biológicos agrícolas de micróbios extremófilos de grande altitude, com apoio da Fundação Gates e da SOSV/IndieBio. A M4Life, spinoff do CONICET em Tucumán, está em pré-seed e TRL 6 a 7, e aplica micróbios treinados biologicamente às sementes para restauração de solos e captura de CO2.

A formação de empresas e a formação de capital estão acontecendo em países diferentes. Um investidor que só consegue operar em um deles está vendo metade da região.

O instrumento que encurta a distância

Sobreponha os dois mapas e o instrumento se sugere por si. O maior conjunto de empresas técnicas sem precificação da região é brasileiro. A evidência mais clara de que uma empresa latino-americana de deep tech pode absorver capital de crescimento internacional é chilena, e a evidência mais clara de que um Estado pode tornar rotineira a participação privada está no FONDCE e no aporte do Start-Up Chile. Um veículo capaz de originar em São Paulo e Florianópolis, precificar com a disciplina que financiou a NotCo e coinvestir ao lado do capital público onde ele existe sustenta as duas metades da região ao mesmo tempo.

Os modelos existem. A GRIDX levantou US$41,5 milhões em dois fundos e construiu um portfólio de 81 empresas, com o BID Lab entrando como cotista no segundo fundo, conforme números reportados pela Scenius LATAM que não confirmamos de forma independente. A base de investidores em que ela se insere é rala: o BID contou 65 fundos de capital de risco com pelo menos um investimento em deep tech na LATAM até 2023, e o Deep Tech Investor Mapping da Hello Tomorrow identificou cerca de 40 fundos ativos na região até 2025. Essas contagens usam regras de inclusão distintas, então o par são duas fotografias, não uma tendência. Ambas descrevem um conjunto pequeno o suficiente para que um único fundo regional novo seja uma adição material.

O atrito que um fundo transfronteiriço encontra é jurídico, e a região começou a reduzi-lo. O Cidadão Digital do Mercosul permite que pessoas e investidores usem sua identidade digital nacional para acessar serviços em outros países do bloco. O reconhecimento mútuo entre os programas de Operador Econômico Autorizado do Mercosul e da Aliança do Pacífico, assinado em 2025, agiliza as cadeias de suprimentos sem criar uma autoridade supranacional. Nosso relatório propõe ir além, com o 34.º Regime, um estatuto único e voluntário de startup unindo os 33 países da região, inspirado no 28.º Regime proposto na Europa, a forma societária pan-europeia que a coalizão EU-Inc respaldou com mais de 13.000 assinaturas em dezembro de 2024 para eliminar 27 barreiras nacionais diferentes.

O que ainda estamos medindo

O número que mais gostaríamos de publicar é o capital privado disponível por empresa de deep tech e por país, e ele não sairá dessas duas séries: um ano de fluxos dividido por um estoque de empresas não é esse número. Exige registros de operações país por país sob uma única taxonomia e uma única janela temporal, o que é uma construção, não um cálculo.

Dois trabalhos adicionais ficam por trás deste texto. O primeiro é a comparação taxonômica entre o nosso mapeamento e o da EMERGE, que é justamente aquilo em que os 40,8% e os 72,3% divergem. O segundo é o mapeamento de financiadores e o bem comum de dados regionais que nosso relatório traz como recomendações, porque parte da razão pela qual é difícil levantar um veículo regional é que nenhum alocador consegue ver o pipeline e o capital na mesma página.

O que fazer com dois mapas

Para fundadores no Brasil, essas estatísticas são poder de barganha. Se você é um dos 47% que não recebeu investimento algum, ou um dos 36% que vive exclusivamente de recursos públicos, um investidor que entre agora não tem nenhum incumbente com quem negociar. Os calendários dos editais também ditam o ritmo da sua empresa, e a primeira rodada precificada vai testar uma estrutura de capital que nenhum investidor privado examinou até hoje.

Para alocadores, o argumento aqui é um mandato transfronteiriço, não uma aposta em um país. Chile e Argentina mostram como é uma rodada precificada de deep tech nesta região, e o Brasil concentra a maioria das empresas que nunca tiveram uma. Um fundo restrito a uma única jurisdição precisa escolher sobre qual desses fatos vai construir, e escolher é a parte cara.

Para os ministérios, os dois mapas são um lembrete de que a formação de empresas e a formação de capital respondem a instrumentos diferentes. Os programas públicos do Brasil fizeram aquilo para que foram desenhados, e 1.048 empresas pela nossa contagem é um resultado industrial real. O aporte sem diluição do Chile e o fundo de fundos da Argentina foram construídos para tornar ordinária a participação privada. A maioria dos países da região precisa das duas coisas, e nenhum precisa inventar qualquer uma delas do zero.

Nosso relatório sobre como acelerar o deep tech na América Latina sai no fim deste mês, com o mapeamento completo, vinte recomendações e o detalhe por país e por cidade que sustenta essas contagens. Se você está levantando um veículo regional, dirigindo um programa nacional ou dentro de uma empresa brasileira que nunca captou capital privado, queremos comparar notas antes que o próximo Radar chegue. Escreva para nós e responda à nossa pesquisa para que a próxima edição deste mapeamento inclua seus dados.