¿Dónde está hoy el lugar menos concurrido para desplegar capital de deep tech en América Latina? Según nuestros propios datos, en la ronda inmediatamente posterior a la Serie A. Veintidós empresas de la región han asegurado una Serie B o posterior, y la ronda mediana en esa etapa es de US$17 millones. Veintidós no es una abstracción, es una lista. Un equipo de inversión puede recorrer una lista tan corta empresa por empresa, conocer a cada fundador y todavía tener tiempo para fijar el precio de la ronda. Esa no es una condición que se encuentre en un mercado saturado.

Las cifras provienen del análisis del LADP sobre datos de Tracxn con fecha de corte en marzo de 2025 y aparecerán en nuestro próximo informe sobre la aceleración del deep tech en América Latina. Las participaciones por etapa y los tickets medianos se extraen de nuestro propio trabajo de base de datos y aún no se han vuelto a verificar contra una base comparable, el límite honesto de cualquier cifra original tomada de una fuente propietaria. El conteo de 22 es la cifra que defendemos, y su error corre en una sola dirección: una fecha de corte en marzo de 2025 subregistra las rondas tardías, que suelen divulgarse meses después de cerrarse, así que 22 debe leerse como un piso.

Un ecosistema cargado al inicio, leído como puerta de entrada

La forma del embudo no admite ambigüedad. En nuestro mapeo, el 72% de los emprendimientos sigue en financiamiento de etapa Semilla y el 19% ha asegurado una Serie A. El Banco Interamericano de Desarrollo encontró la misma concentración inicial en su propio mapeo de 2023, Deep Tech: The New Wave: hasta 2022, el 65% de las startups de deep tech de LATAM seguía en fases pre-semilla y semilla habiendo levantado menos de US$1 millón, mientras que el 8% había avanzado a inversiones de Serie B, aquellas que superan aproximadamente los US$10 millones.

Ahora conviene poner al lado la escalera de tamaños medianos de ronda. El tamaño mediano escala de US$0,6 millones en Semilla a US$8,3 millones en Serie A, luego salta a US$17 millones en Serie B y a US$100 millones en Serie C. El paso de semilla a Serie A es uno que la región supera de forma demostrable para cerca de una quinta parte de sus emprendimientos. El paso siguiente es donde la población se adelgaza hasta un número que se puede contar, porque ahí una empresa necesita una ronda en la mediana de US$17 millones de una base de financiadores más pequeña que la que escribió su Serie A. Es también, por esa razón, donde un nuevo entrante encuentra la menor competencia por los mejores activos.

Qué permite superar el escalón

En la mesa de trabajo de inversores del LADP, un participante nombró el problema central de la región:

Un elemento clave que falta es un historial concreto que demuestre que las empresas latinoamericanas tienen alcance e impacto global. El historial es fundamental para los inversores. Aunque existen ejemplos aislados, la imagen general y la historia de salidas exitosas en la región siguen siendo limitadas.

Los ejemplos aislados tienen nombre, y nombrarlos es la manera en que empieza un historial. Sistema.bio, la empresa de biodigestores con base en México, levantó US$22,8 millones en tres rondas de Serie B entre 2024 y 2025, con KawiSafi, AXA Investment Managers, EcoEnterprises Fund y Novastar Ventures entre sus inversores, mientras opera centros importantes en México y Colombia. Conviene mirar ese sindicato: capital climático y de impacto antes que fondos regionales clásicos de crecimiento, y una ronda armada en tres partes en lugar de una. Así suele verse la superación de este escalón.

Por encima se ubican las pruebas de que la escalera llega hasta arriba. Tractian, de raíces brasileñas, cerró una Serie C de US$120 millones liderada por Sapphire Ventures, con Y Combinator entre sus respaldos previos, para IA aplicada al mantenimiento predictivo industrial. Establishment Labs, la empresa costarricense detrás de Motiva Implants, tomó una Serie D de US$55 millones como su mayor ronda individual y se listó en NASDAQ con una valuación de US$1,8 mil millones. Satellogic opera 34 satélites de alta resolución en órbita terrestre baja con TRL 9, y tiene al BID entre sus respaldos. Auth0, desde Argentina, levantó una Serie E de US$120 millones liderada por Salesforce Ventures con una valuación de US$1,92 mil millones antes de que Okta la adquiriera en marzo de 2021.

Por debajo, el pipeline hacia esa ronda de US$17 millones es visible y se está construyendo de forma deliberada. Puna Bio, en Buenos Aires, una biotecnología agrícola con TRL 9 que trabaja con microbios extremófilos de altura, ha levantado US$24,3 millones en total en Serie A, con el respaldo de The Gates Foundation y SOSV/IndieBio. Splight, en Chile, levantó US$12 millones en financiamiento semilla para IA de operación de redes eléctricas, en una ronda liderada por noa con participación de EDP Ventures y Elewit. Strong by Form, también chilena, aseguró una ronda semilla de €4,8 millones liderada por CMPC Ventures en 2023 para componentes estructurales de madera que sustituyen acero y hormigón. Estas son las empresas que pedirán la ronda de crecimiento a continuación.

Quién ya está firmando estos cheques

La base de financiadores en esta etapa es delgada e identificable, lo que importa si se quiere entrar en ella. El BID contó 65 fondos de capital de riesgo con al menos una inversión en deep tech en LATAM hacia 2023, regionales e internacionales. Para 2025, el Deep Tech Investor Mapping de Hello Tomorrow ha identificado cerca de 40 fondos de capital de riesgo activos en la región. Los dos ejercicios usan criterios de inclusión distintos, así que el par debe leerse como dos vistas de una base que se mide en decenas, no como una línea de tendencia.

Parte de esa base se está fabricando a propósito. GRIDX, el venture builder anclado en Argentina, ha levantado US$41,5 millones en dos fondos según el perfil de Scenius LATAM de 2024, con IDB Lab incorporándose al Fondo II como socio limitado. Su portafolio llega a 81 empresas, el 75% cofundadas por mujeres, que emplean a 1.000 personas incluidos 700 científicos, y esas empresas han levantado más de US$100 millones de inversores internacionales. Vesper Ventures, en Brasil, cofunda en lugar de invertir: por su propia cuenta evaluó aproximadamente 4.500 proyectos científicos y eligió cofundar 8 empresas, que tienen 16 patentes y han levantado más de US$30 millones.

Las corporaciones son el otro grupo candidato, y esa serie vale la pena publicarla completa. Dealroom sitúa el capital de riesgo corporativo en deep tech de LATAM en US$9 millones en 2020, US$119 millones en 2022, US$73,9 millones en 2023 y US$36,5 millones en 2024. Contra 2020 eso es aproximadamente cuatro veces la línea base; contra 2022 está cerca de 70% por debajo del pico. Ambas lecturas son aritmética nuestra sobre una sola serie, así que publicamos la serie y dejamos que quien asigna capital elija la línea base.

Un instrumento del tamaño de esta etapa

Si el objetivo es una población de pocas decenas con una mediana de US$17 millones, el instrumento no es un gran fondo ciego. Es un vehículo de crecimiento concentrado con la paciencia para escribir ese cheque en empresas de base científica, y hay diseños para copiar. Bajo la primera fase de Tibi en Francia, de 2020 a 2022, los inversores institucionales comprometieron €6,4 mil millones a fondos aprobados, según la DG Trésor. El Mansion House Accord del Reino Unido, propuesto en mayo de 2025, compromete el 10% de las carteras de pensiones administradas a mercados privados para 2030, con al menos el 5% reservado para activos británicos.

América Latina tiene el balance para su propia versión. La OCDE sitúa los activos de pensiones bajo gestión en Chile, México, Brasil, Perú y Uruguay en aproximadamente US$1 billón, y redirigir apenas el 1% de eso movilizaría US$10 mil millones para deep tech doméstico. Según nuestro propio cálculo, ese 1% equivale a cerca de cuatro veces los US$2,5 mil millones desplegados en deep tech de LATAM desde 2018. Nuestro informe recomienda un fondo de fondos con anclaje público que agrupe balances del sector público, incluidos bancos de desarrollo y multilaterales, y que luego comprometa capital a gestores independientes mediante mandatos competitivos. El obstáculo de corto plazo es la experiencia especializada antes que el capital, así que el primer movimiento es educar en privado y convocar en público.

Lo que estamos construyendo para medir a continuación

Dos mediciones afinarían esta lectura. La primera es la cifra anual de la región, que depende de qué definición se use. Dealroom reporta un financiamiento de deep tech en LATAM de US$138 millones en 2024, sin ninguna ronda de Serie B o posterior cerrada en la región ese año. Sling Hub sitúa el financiamiento de deep tech de 2024 en US$536 millones, el 6% de un total de US$8,8 mil millones en todos los sectores tecnológicos, que creció 37% interanual. Los dos proveedores aplican taxonomías distintas de deep tech, y ambos responden una pregunta diferente a la del conteo de 22, que es una población vigente hasta marzo de 2025 y no rondas cerradas dentro de un año.

La segunda es la métrica que esta etapa más necesita y que nadie publica en forma comparable: la tasa de graduación de una ronda a la siguiente. Nuestro informe recomienda construirla, junto con el número de operaciones por inversor en ventanas móviles de 24 a 36 meses, el comportamiento de seguimiento en rondas posteriores y la profundidad de la participación corporativa. El LADP trabaja hacia un mapa abierto y versionado de los emprendimientos de la región, con sector, TRL, ubicación, etapa de financiamiento, inversores y enlaces públicos, para que la comunidad pueda auditar registros y enviar actualizaciones.

El camino por delante

El BID proyectó en 2023 un aumento de veinte veces en la inversión de capital de riesgo en startups de deep tech de LATAM durante la próxima década. Nuestro informe trata eso como un escenario de techo antes que como un pronóstico, y el mecanismo que exigiría no es misterioso. Pasa directamente por la etapa descrita aquí.

Para fundadores: levantar la Serie A asumiendo que la siguiente ronda hay que ganarla y no agendarla, y elegir inversores capaces de convocar al sindicato que la escriba.

Para quienes asignan capital: la etapa de crecimiento del deep tech latinoamericano es un conjunto que se puede conocer de forma exhaustiva, y la base de financiadores a la que se sumarían se mide en decenas.

Para ministerios y bancos de desarrollo: la palanca de las pensiones es un punto porcentual de aproximadamente US$1 billón, y el diseño del fondo de fondos ya está escrito en Francia y el Reino Unido.

Nuestro informe completo, Accelerating Deep Tech in Latin America, se publica este septiembre con el embudo, la escalera de medianas, los perfiles de empresas y las veinte recomendaciones íntegras. Si estás construyendo en esta etapa, invirtiendo en ella o escribiendo política pública para ella, queremos escucharte. Encuéntranos en el LADP.